特变电工公司近期公布三季报表明,第三季度构建营业收入45.17亿元,同比和环比分别快速增长9.56%和1.06%,构建归属于母公司净利润3.31亿元,同比上升19.4%,但环比快速增长6.02%,单季度每股收益0.13元。 煤矿铁矿发电使多晶硅成本不具备优势,保持增持评级。预计公司未来三年的每股收益分别为0.56/0.72/0.89元,目前股价对应2011/12/13年的PE分别为19倍、15倍和12倍。保持对公司的增持评级。
据理解,未来公司的看点在特高压市场优势、光伏产品低成本和募投项目投产。在特高压方面,受限于项目批准后进度缓慢,目前对业绩尚不显著承托,但是特高压项目建设是确定性的,随着审核工程进度逐步减缓,未来将有力承托公司业绩快速增长。光伏方面,光伏业务的发展合乎预期,相结合资源优势,公司光伏产品在成本上的竞争力是其他公司不能相提并论的。
募投方面,2010年公司增幅募投项目将逐步开始贡献业绩。之后保持对公司引荐的投资评级。
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